Marchés financiers : la BRVM à Londres pour rencontrer les investisseurs

(Agence Ecofin) - L'institution mettra en avant les rendements attractifs de son compartiment constitué d'actions de sociétés cotées et d'un segment diversifié d'emprunts. Certaines entreprises du marché sont déjà connues, mais les dirigeants de la BRVM devront répondre à quelques préoccupations.

La Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM), institution opérant sur le marché financier commun aux pays de l'Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA), est actuellement à Londres, au Royaume-Uni, dans le cadre d'une tournée visant à rencontrer des investisseurs et leur présenter les opportunités d'investissement en portefeuille dans cette sous-région.

Contrairement aux investissements directs étrangers sur de nouveaux projets ou sur des entreprises déjà existantes, les investissements en portefeuille consistent à acquérir des actions de sociétés cotées en bourse ou des obligations émises par des entreprises ou des gouvernements. Dans cette optique, la direction de la BRVM s'est concentrée sur les dynamiques de ces produits financiers en 2024.

« La BRVM a connu une deuxième année consécutive d'amélioration et a consolidé sa position de cinquième plus grande bourse d'Afrique. L’évolution positive de notre capitalisation boursière globale a renforcé le poids de la BRVM dans l'économie régionale, puisqu'elle représente désormais environ 15,12 % du PIB, contre 9,17 % en 2012 », a déclaré Edoh Kossi Amenounvé (photo), son directeur général. Et d’ajouter : « en effet, la BRVM offre des rendements de plus de 8 % sur le marché des actions et d’environ 6 % en moyenne sur le marché obligataire ».

2025 vient juste de débuter, et les premiers résultats de l'année 2024, ainsi que les dividendes qui en découleront, arriveront au fur et à mesure. Pour l'année 2023, la valeur globale des dividendes déjà annoncés vers la fin du mois de juillet 2024 était estimée à 613,16 milliards FCFA, selon des calculs de l'Agence Ecofin, basés sur les informations compilées par la plateforme Richebourse. Elle avait ainsi franchi le seuil historique de 1 milliard de dollars.

Ce niveau de rémunération des actionnaires reflétait une volonté globale des entreprises de distribuer davantage sur les marges nettes réalisées, dont la valeur consolidée a atteint le niveau historique de 1044,12 milliards FCFA (1,72 milliard de dollars). En effet, pour la première fois depuis 2020, la part des bénéfices distribués représente 58,73 % du total déclaré (à l'exclusion de ceux du groupe Ecobank, non pris en compte dans l'analyse).

Le compartiment obligataire est tout aussi riche, avec une valeur de 17 milliards $, lors de la clôture du marché le mercredi 26 février 2025. On y retrouve diverses catégories de titres, dont ceux émis par les Etats, des entités régionales et des obligations conformes à la loi islamique. La rencontre avec les investisseurs de Londres se déroule dans le cadre des traditionnels « BRVM Investment Days », et pour cette édition, la participation se fait sur invitation.

La BRVM dispose de nombreux arguments pour attirer des investisseurs en portefeuille internationaux. La devise de ses transactions, le franc CFA, est stable et librement convertible, en raison de sa garantie par l'euro, une monnaie forte. Les taux de rendements actuels, mesurés par la valeur du dividende par rapport au cours de l'action, sont de 8,52 %, tandis que la valeur des actions affiche une progression moyenne de 9,73 %.

Certaines de ses entreprises cotées sont déjà connues des investisseurs internationaux. C'est le cas de la Sonatel, qui regroupe le plus de fonds d'investissement boursiers non présents dans l'UEMOA. On peut aussi citer le cas de la holding Ecobank Transnational Incorporated, même si l'essentiel de ces investissements se font sur la Bourse de Lagos. La Société ivoirienne de banques, Société Générale Côte d'Ivoire et Orange Côte d'Ivoire figurent également dans le portefeuille de plusieurs investisseurs boursiers.

Cependant, même si la BRVM affiche des rendements intéressants et occupe la cinquième place des bourses africaines, elle doit faire face à une solide concurrence d'autres places boursières plus anciennes et solidement établies, telles que celles d'Egypte, du Maroc, du Kenya ou encore du Nigeria dans la zone CEDEAO.

Outre leur ancienneté, ces autres bourses bénéficient d'une plus grande transparence des entreprises, qui tiennent à jour leurs communications financières de la manière la plus détaillée possible. Malgré les efforts du management de la BRVM, le volume et la qualité des informations sur les sociétés cotées doivent encore s'améliorer. Par ailleurs, le marché financier de l'UEMOA est devenu un refuge pour les investisseurs locaux, entraînant une légère surévaluation du marché par rapport aux performances sous-jacentes de ses entreprises.

Au 26 février 2025, le PER moyen, qui désigne le nombre de fois que le dernier bénéfice doit être réalisé pour rembourser la valeur d'investissement effectuée sur une action, était de 11,45. Cela signifie qu'il faut à peu près 12 ans pour récupérer son investissement. Cela peut avoir pour effet d'attirer des investisseurs spéculatifs en quête de rendements et de rentabilités à court terme. Sur le segment des obligations, l'intérêt des investisseurs étrangers sera porté sur la capacité de la sous-région à gérer la pression sur les réserves en devises, afin de garantir des possibilités de vendre ou d’acheter à tout moment.

Idriss Linge

Edité par M.F. Vahid Codjia