Ecobank Côte d'Ivoire muscle sa rentabilité tout en resserrant ses lignes de crédit

(Agence Ecofin) - Résultats en forte hausse, dividendes généreux, performance boursière remarquable : la filiale ivoirienne du groupe bancaire panafricain affiche une dynamique soutenue, mais…

Le jeudi 20 mars 2025, Ecobank Côte d’Ivoire a levé le voile sur ses résultats financiers pour l’exercice 2024. Avec un bénéfice net historique de 57,5 milliards FCFA (95 millions $), en hausse de près de 20%, et un produit net bancaire en progression de 11%, la banque signe une performance solide, saluée par le marché (+4,56% le 21 mars). Mais derrière cette croissance affichée, une stratégie marquée par une certaine prudence : réduction du portefeuille de crédits, recentrage sur les titres publics, légère baisse des dépôts. Eclairage sur les moteurs de cette dynamique et les choix qui la sous-tendent.

Une performance portée par la diversification des revenus

Le produit net bancaire (PNB) d’Ecobank CI s’élève à 122,3 milliards FCFA en 2024 contre 110,2 milliards un an plus tôt, soit une croissance annuelle de 11%. Cette progression est tirée à parts presque égales par la marge nette d’intérêts, qui représente 52% des revenus (+8% sur un an), et les produits hors intérêts, en hausse de 14,5%, qui comptent désormais pour 48% du PNB.

Cette répartition équilibrée entre intérêts et commissions constitue un atout différenciant sur un marché où de nombreuses banques demeurent fortement dépendantes du seul revenu d’intermédiation, c’est-à-dire les revenus générés par l’activité de prêt et d’emprunt. Elle traduit également une montée en puissance des revenus hors intermédiation, tirés des services bancaires (commissions, frais de gestion, opérations digitales) et des activités de marché, notamment le trading, les opérations de change et la gestion de portefeuille titres.

Le rendement des titres publics, en particulier les obligations souveraines, a été un levier non négligeable pour soutenir ces revenus. Dans un contexte de taux élevés avec des rendements de titres publics supérieurs à 7% dans la zone UEMOA cette configuration permet à la banque de lisser ses revenus et de mieux absorber les chocs.

Coût du risque divisé par deux : un effet immédiat sur la rentabilité

L’un des faits marquants de l’exercice reste la forte réduction du coût du risque, qui passe de 5,9 à 2,9 milliards FCFA, soit une baisse de 50,5%. Autrement dit, la banque met de côté deux fois moins de provisions qu’en 2023 pour se prémunir contre d’éventuels impayés sur les crédits accordés.

Cet ajustement découle, selon Ecobank, d’un recentrage du portefeuille de crédits. L’encours des prêts à la clientèle est passé de 1045 milliards FCFA en 2023 à 972 milliards en 2024, soit un recul de près de 7%.

« En optimisant ses ressources et en recentrant son activité sur les prêts de meilleure qualité, Ecobank Côte d’Ivoire a su maintenir une performance solide et renforcer sa rentabilité » et son profil de risque, commente la direction. 

Une approche prudente qui porte ses fruits : les crédits en souffrance reculent de 15,6% et la protection contre les risques d’impayés est maximale, avec une couverture à 100% par des provisions. Le taux de créances en souffrance recule et la couverture par les provisions atteint 100%. 

Cette stratégie de prudence permet un allègement des dotations au risque et dope le résultat avant impôt, qui s’établit à 64,4 milliards FCFA (+18,6%). Conséquence directe : le rendement des capitaux propres (ROE) grimpe à 28,8%, tandis que le rendement des actifs (ROA) atteint 2,8%, des niveaux parmi les plus élevés du secteur coté.

Bilan : des signaux à surveiller

Le total bilan franchit la barre des 2050 milliards FCFA, en progression de 5% sur l’année. Mais cette croissance masque certaines dynamiques internes. Du côté des ressources, les dépôts de la clientèle reculent légèrement, à 1412 milliards FCFA (–2,6%). Un repli modéré mais révélateur, dans un contexte concurrentiel marqué et de taux élevés, où les déposants se tournent vers des actifs plus rémunérateurs comme les titres publics.

A l’actif, la baisse des crédits est partiellement compensée par une hausse significative du portefeuille de titres publics (+32%), qui atteint 772 milliards FCFA, soit 37% du bilan. Ce basculement vers des actifs plus sûrs traduit une volonté de sécuriser les revenus, tout en réduisant les exigences en fonds propres, dans un environnement prudentiel exigeant d’autant plus face à des rendements souverains qui dépassent désormais les 7%.

Une stratégie qui, si elle optimise les ratios réglementaires, interroge néanmoins sur le rôle de financement de l’économie réelle. Le ratio prêts/dépôts, qui passe de 74,8% à 71,4%, confirme une politique de gestion de liquidité conservatrice. Un repositionnement qui s’observe également sur le compartiment interbancaire. En 2024, Ecobank a réduit de 27,4% ses créances interbancaires (prêts accordés à d’autres banques), tout en augmentant de 39,8% ses dettes interbancaires, c’est-à-dire ses emprunts sur le marché interbancaire. Dans un contexte de hausse généralisée des taux courts, ce recours au financement interbancaire suggère un certain ajustement de la structure de liquidité, voire une tension ponctuelle sur les ressources stables.

Une politique de distribution attractive pour les actionnaires

Fidèle à sa tradition, Ecobank CI proposera un dividende en hausse de 19%, à 804 FCFA bruts (soit 708 FCFA nets) par action. Ce montant représente 77% du résultat net contre 73% l’année précédente.

Le message aux investisseurs est clair : valorisation de l’actionnariat et solidité financière restent les priorités. Le titre a d’ailleurs progressé de plus de 40% sur un an, porté par cette rentabilité élevée et une croissance régulière du résultat net depuis cinq ans (+92% entre 2020 et 2024). Avec un PER de 9,1, supérieur à la moyenne du secteur financier à la BRVM (7,7), la valorisation actuelle (523,8 milliards FCFA) reflète une prime de qualité, jugée soutenable tant que la performance opérationnelle reste au rendez-vous. 

Fiacre E. Kakpo

Edité par M.F. Vahid Codjia