Achat d'obligations sur le marché secondaire, quel mode d'emploi concret ? quelle pratique ?

Bonsoir @Djabi,

Voici quelques éléments de réponse :

1. Les obligations sont-elles accessibles sur le marché secondaire ?

Oui. Il est possible d'acheter des obligations déjà émises auprès d'une SGI, sous réserve de leur disponibilité et de l'existence d'une contrepartie vendeuse. Il faut se rapprocher de sa SGI pour connaître les modalités. Plusieurs SGI permettent l'achat/vente d'obligations sur le marché secondaire, directement à partir de leur plateforme de bourse en ligne

2. Les intérêts courus s'ajoutent-ils au prix d'achat ?

Oui. Le montant à régler comprend généralement le prix de l'obligation et les intérêts courus depuis le dernier paiement du coupon, auxquels s'ajoutent les éventuels frais de transaction.

3. Sur quelle base sont calculés les coupons suivants ?

Les coupons sont calculés sur la base du capital restant dû (ou de la valeur nominale résiduelle), et non nécessairement sur le prix auquel tu as acheté l'obligation sur le marché secondaire.

4. Quel montant récupère-t-on à la dernière échéance ?

Cela dépend des modalités de remboursement prévues dans les caractéristiques de l'emprunt. Si le remboursement est in fine, tu récupères le nominal remboursable à l'échéance. S'il est amortissable, tu récupères le solde du capital restant dû.

5. La valeur nominale évolue-t-elle ?

Oui, pour les obligations amortissables, le capital restant dû diminue au fur et à mesure des remboursements du principal. En revanche, pour une obligation remboursable in fine, le nominal reste généralement inchangé jusqu'à l'échéance.

Il faut donc bien distinguer le prix de marché, le nominal initial et le capital restant dû : ce sont trois notions différentes.

Bonsoir @ryle,

Merci pour ces éléments de réponse : je vois donc que je dois "creuser" la question. 

Il est dommage que les SGI en général semblent moins à l'aise (ou pas du tout) (c'est bien cela la réalité !) sur cette question des transactions des obligations et autres FTSC sur le marché secondaire. Il est vrai que le plus simple est de pouvoir y souscrire lors de l'appel au public (c'est jusqu' aujourd'hui le seul canal que j'ai pu exploiter).

Ceci dit, il faudra que je regarde de près dans quelle mesure une telle transaction sur le marché secondaire vaut vraiment le coup. Je regarderai de près.

Merci de ce retour très clair.

Bonsoir @Djabi,

Sur le marché secondaire, on achète une obligation déjà cotée comme une action : par un ordre passé à votre SGI, sur le code de la ligne. L'ordre est exécuté à la BRVM, lors des séances de cotation. Prenons l'exemple de la FCTC SENELEC MEZZANINE 10 % 2025-2030 (code FSNLC.O2), l'obligation la plus échangée des trois derniers mois : 

Le prix à payer. Sur l'écran d'ordre de votre SGI, le prix d'une obligation se saisit en pourcentage du capital qui reste à rembourser, que la SGI appelle souvent la « valeur faciale ». Pour FSNLC.O2, cette valeur est de 9 500 FCFA par titre : 100 % correspond à 9 500 FCFA, 98 % à 9 310 FCFA. À ce prix s'ajoute le coupon couru, que la SGI calcule elle-même : c'est la part du prochain coupon déjà acquise par le vendeur, que vous lui remboursez et que vous retrouverez à l'échéance. À la séance du 30 octobre, FSNLC.O2 cotait 100 %, soit environ 9 950 FCFA par titre hors frais de courtage : 9 500 de cours et 450 de coupon couru. La fiche fait la conversion dans le bloc « En pratique, pour un titre ». La liste des obligations donne le coupon couru de chaque ligne, avec son explication : richbourse.com/…/obligation#coupon-couru

Le capital restant à rembourser. Sur les 210 obligations cotées, 205 remboursent leur capital par tranches, souvent après quelques années de différé. Les 5 autres le remboursent en une seule fois, à l'échéance. À chaque tranche, le nominal et le cours baissent d'autant. Pour FSNLC.O2, il reste 9 500 FCFA par titre à rembourser, par tranches jusqu'à l'échéance prévue en 2030 : richbourse.com/…/FSNLC.O2#remboursement

Est-ce que ça vaut le coup ? Tout dépend de ce que l'on cherche.

• Ce que disent les échanges. Sur les 680 échanges des trois derniers mois, le cours médian était exactement au niveau du capital restant à rembourser, soit 100 %. 8 échanges sur 10 se sont faits entre 97,5 % et 110,7 %.
• Pour un revenu régulier. Une obligation achetée à ce niveau et conservée jusqu'au bout rapporte donc, pour l'essentiel, ses coupons, moins les frais de courtage. Les coupons des lignes cotées vont de 3 % à 10 % par an. En moyenne, ils sont de 6,2 % pour les emprunts d'État et de 7,65 % pour les titrisations (FCTC).
• Pour une plus-value à la revente. Les cours s'écartent peu de ce niveau : ce n'est pas l'outil adapté.
• Deux contraintes à connaître. Le capital revient par tranches, à réinvestir à chaque fois. Et sur une ligne peu échangée, la revente peut prendre du temps.

À vérifier avant d'acheter :

• La liquidité. 79 des 210 obligations cotées n'ont connu aucun échange en trois mois. FSNLC.O2 fait exception : 40 séances avec échange sur les 63 dernières. La colonne « Échanges (3 mois) » de la liste donne ce chiffre pour chaque ligne
• La date ex-coupon. Un titre acheté à partir de cette date ne donne pas droit au coupon qui suit, qui revient au vendeur. Le prochain coupon de FSNLC.O2 est attendu le 12 novembre 2026 d'après le calendrier de l'emprunt. L'avis de la BRVM n'est pas encore paru. Le calendrier des coupons donne la date ex-coupon dès sa publication : richbourse.com/outils/obligations-coup…
• Les avis de la BRVM sur l'emprunt (paiements d'intérêts, remboursements de capital) : richbourse.com/…/FSNLC.O2#avis-brvm

@idossou, bonsoir,

Merci pour votre retour intéressant et bien fourni. A la suite de celui-ci, j'ai pu me rendre compte que les ressources sur le sujet sont nombreuses, complémentaires et riches d'informations pour qui s'y intéresse, sur Richbourse.

En effet, ma première question était de savoir si effectivement il était possible d'investir en obligations ou FTSC via le code la ligne sur la plateforme des SGI qui semblent proposer un accès à des lignes d'obligations (elles ne le font pas toutes !) et donc sur le marché secondaire. Vous me le confirmez donc également.

Très clairement, les quelques investissements  en FTSC et obligations que j'ai faits, ont pour objectif d'avoir une certaine dose d'investissements à volatilité relativement limitée tout en respectant un taux de rémunération acceptable (jamais en dessous de 6,5 % pour ma part). De plus, il m'a toujours semblé que c'était une façon de soutenir des efforts économiques et régionaux ou d'investissement d'états ; mais là est un autre sujet 😊.

L'exemple de la FTSC SENELEC MEZZANINE 10% 2025-2030 (code FSNLC.02) ( richbourse.com/…/FSNLC.O2 ) , que vous prenez est intéressant puisque j'y ai investi lors de l'appel d'offre au public, via une plateforme d'investissement. Après une période de grâce de 6 mois, j'ai en effet reçu, en mai 2026,  le 1er coupon semestriel (495,89 F) + une part du capital (500 F) soit 995,89 F par titre FTSC de 10 000 F investi en septembre 2025. Je vois d'après le calendrier de paiements des coupons  richbourse.com/outils/obligations-coup… , le prochain paiement semestriel est prévu pour le 12 novembre 2026.

Je comprends mieux pourquoi la valeur nominale actuelle indiquée  richbourse.com/…/FSNLC.O2#remboursement  est supérieure au 6 novembre 26, à la valeur d'achat (10000 F) de ce titre en septembre 2025 ; celle-ci correspond bien à 10000 F + 478 F (intérêts à venir)  + 500 F (part du principal à venir) = 10978 F soit 10978 F actuellement sur le marché secondaire.

Je pense que de toutes façons (depuis le départ) qu'il n'y a aucun intérêt sérieux à revendre des obligations ou FTSC avant l'échéance.

Au final, même pour l'achat d'obligations ou fonds communs de titrisation de créances, il n'est pas certain que cela vaille le coup d'opérer sur le marché secondaire. Pour l'instant, à la BRVM, pour ce type d'investissement, il vaut mieux y entrer via une SGI lors de l’appel au public.